以現金流量折現模型為例,對被投資企業進行價值評估一般應按以下步驟進行。
預測績效與自由現金凈流量
包括計算扣除調整后的營業凈利潤與投資成本;計算價值驅動因素;分析企業財務狀況;了解企業的戰略地位及產品的市場占有率;制訂績效前景;預測個別詳列科目;檢驗總體預測的合理性和真實性。應該說,將企業經過審計的現金流量表進行分別明細科目的細化分析,結合企業經營的歷史、現狀和預測分析所得出的企業預計現金流量表,應該具有相鄒雖的科學性和準確性,以此為基礎計算出的自由現金凈流量的可信程度是很高的。
估測連續價值
包括選擇預測期限;估計參數;連續價值折現。
價值評估工作主要取決于對企業、對其所在行業及普遍的經濟環境的了解,然后進行仔細的分析、認真的預測。選擇正確的方法是價值評估過程中的重要方面,更主要的是擁有齊全的歷史財務、統計數據,采用科學的態度去認真分析和預測,才能避免誤區,得到真實可靠的結論。
估測折現率
包括權益性資金成本估算;負債性資金成本估算;確定目標市場價值權數;估計不同行業的企業的報酬率隨整個上市公司平均報酬率變動的“已系數”或根據機會成本要求最低資金利潤率。從而合理選定折現率。