5月20日，財政部發布2023年財政收支情況，其中，1-4月證券交易印花稅339億元，同比下降52.7%。

上述證券交易印花稅大幅下滑的重要原因是，去年8月份推出的“證券交易印花稅減半征收”政策影響，若剔除該因素，前4個月僅同比下滑5.31%；政策推行以來的8個月稅收減免合計高達672億元。

目前，有利于提升市場活躍度的政策仍在發揮作用，IPO收緊政策尚未發生重大變化；新的呵護市場政策也在頻頻發出，如新“國九條”等。今年以來日均成交8942.85億元，高于去年成交狀況，去年日均成交額為8744.1億元。

8個月免征印花稅672億元

去除去年9月實施的“證券交易印花稅減半征收”因素來看，今年前4個月證券交易印花稅僅同比下滑5.31%，2023年前4月證券交易印花稅為716億元。

就證券交易印花稅額的變化趨勢來看，4月份證券交易印花稅為83億元，環比下滑21.7%；該月度稅額與去年減半征收以來的均值相差不大，這8個月的月度均額為84億元。

剔除政策影響后，4月證券交易印花稅同比降幅同樣為21.7%，降速有所擴大，3月份稅額同比下滑4.5%，1-2月份的稅額同比增6.38%。

結合財政部此前披露數據，自去年9月減半征收證券交易印花稅以來，這8個月證券印花稅征收總額為672億元，按照“證券交易印花稅減半征收”政策計算，意味著投資者免于繳納印花稅金額為672億元。

日均成交8942億，活躍度提升

包括證券交易印花稅減半征收政策等在內，一定程度活躍了市場，并仍在持續發揮作用。

東財choice數據統計顯示，截至5月20日，年內滬深兩市成交總額為79.59萬億，日均成交8942.85億元，該均值超過2023年全年的日均成交額，去年日均成交8744.1億元。

目前來看，對市場有直接影響的IPO收緊政策，并未發生較大變化。

上交所企業上市服務信息顯示，滬深北三家交易所本期（5月13日至19日）無新增申報企業，滬深北三家交易所今年新增申報企業仍為2家，且均為北交所；各板塊在審企業共526家，較上周統計時減少13家；已公布終止審查企業157家，較上周統計時增加12家，該終審數量是去年同期的1.6倍，去年同期終止數量為98家；今年以來，上市企業37家，融資合計270.66億元。周環比來看，上周無新增企業完成上市。

證監會發行司司長嚴伯進在1月12日證監會召開的新聞發布會上指出，近年來，證監會和交易所堅守監管主責主業，嚴把新股發行上市關口，優化新上市企業結構，統籌一二級市場平衡，科學合理保持新股發行常態化，服務實體經濟高質量發展。

對市場活躍度起到更大作用的是，時隔近10年，中國資本市場第三個“國九條”的發布。

4月12日，國務院發布《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》。這次是強化投資者保護、市場公平，增強市場內在穩定性的背景下提出的。

銀河證券首席經濟學家、研究院院長章俊，策略首席分析師楊超一致認為，國務院4月12日發布的《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》是資本市場發展的綱領性文件，其內容具備原則性，短期內能夠起到提振投資者信心，穩定未來發展的預期的作用，市場的真正企穩與反彈仍需觀察各項政策措施的落實及成效。

賣方：萌芽的樂觀情緒繼續積累

中信證券指出，隨著4月經濟數據披露，基本面底部已明確，地產政策多線齊發托底地產鏈，提振下半年經濟預期，進一步推升市場風險偏好，萌芽的樂觀情緒繼續積累，A股市場有望延續穩步上行態勢，建議繼續圍繞績優成長、低波紅利和活躍主題三條主線布局，減少輪動交易博弈，短期重點關注三條主線中與地產鏈有交集的品種。

招商證券在研報中提到，今年以來，行業和主線輪動的速度明顯加快，行業和主線超額收益的幅度明顯收窄。與當前缺乏高景氣方向，政策力度加大和效率提高，投資者情緒和風險偏好，存量博弈的資金環境有關。但是在行業主線輪動背后有一條暗線超額收益在穩定提升，高ROE高FCF龍頭能成為當下在經濟盈利穩定，企業自由現金流加速改善，資產荒加劇背景下穩定占優的風格策略。

中信建投證券認為，戰略上對A股仍可持樂觀態度，戰術上短期不宜過于激進，以穩為主，交易上可持見好就收的心態。結構上繼續關注出口訂單改善和出海增量效應，如工程機械、龍頭家電等。逢低關注紅利、有色等。