財(cái)政部今日發(fā)布2023年財(cái)政收支情況，其中，證券交易印花稅1801億元，同比下降34.7%。

去年證券交易印花稅大降的原因有兩個(gè)，一是經(jīng)計(jì)算，去年8月底實(shí)施的“證券交易印花稅減半征收”政策，使得市場(chǎng)投資者去年少付出證券交易印花稅333億元，直接導(dǎo)致該稅收降幅擴(kuò)大12.05個(gè)百分點(diǎn)；二是市場(chǎng)成交活躍度小幅下降，滬深兩市2023年日均成交8744.1億元，同比下滑5.48%。

減半征收證券印花稅，維護(hù)了市場(chǎng)的活力，其他有利于市場(chǎng)的政策也在密集出臺(tái)呵護(hù)市場(chǎng)，包括全面暫停限售股出借、階段性收緊IPO已有5個(gè)月等，此外上市公司增持回購(gòu)潮出現(xiàn)，市場(chǎng)流動(dòng)性正快速增加。

賣方研究看好市場(chǎng)前景，有賣方認(rèn)為政策持續(xù)發(fā)力有望催化行情啟動(dòng)，市場(chǎng)信心有望逐漸恢復(fù)，市場(chǎng)已經(jīng)步入月度級(jí)別的反彈交易窗口。

證券交易印花稅減征333億元

證券交易印花稅已連續(xù)4個(gè)月減半征收，按照此前公布數(shù)據(jù)對(duì)比，2023年9月至12月證券交易印花稅分別為87億元、61億元、81億元、104億元，近4個(gè)月證券交易印花稅合計(jì)333億元，按照“證券交易印花稅減半征收”政策計(jì)算，市場(chǎng)投資者免于繳納印花稅金額為333億元。

證券交易印花稅已連續(xù)兩個(gè)月提升，2023年11月、12月證券交易印花稅分別環(huán)比增32.8%、28.4%。

2023年8月27日財(cái)政部稅務(wù)總局發(fā)布公告，為活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。

此外，兩市成交下滑是影響證券交易印花稅的次要原因，2023年滬深兩市成交情況較往年小幅減弱。

東財(cái)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2023年，滬深兩市成交總額為211.61萬(wàn)億，日均成交8744.1億元，較2022年同比下滑5.48%。近4年兩市成交均保持在200萬(wàn)億元上方，2020年至2022年滬深兩市成交額為206.12萬(wàn)億、257.17萬(wàn)億、223.88萬(wàn)億。

政策密集出臺(tái)呵護(hù)市場(chǎng)活力

目前，市場(chǎng)活力正受到包括印花稅減半征收等多方呵護(hù)，無(wú)論是監(jiān)管政策，還是市場(chǎng)參與方上市公司的增持回購(gòu)，均在頻頻推出。

證監(jiān)會(huì)1月28日發(fā)布的融券新規(guī)中，一是全面暫停限售股出借，自1月29日起實(shí)施；二是將轉(zhuǎn)融券市場(chǎng)化約定申報(bào)由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用，對(duì)融券效率進(jìn)行限制，由于系統(tǒng)調(diào)整等因素，將自3月18日起實(shí)施。

關(guān)于IPO發(fā)行，證監(jiān)會(huì)發(fā)行司司長(zhǎng)嚴(yán)伯進(jìn)在1月12日證監(jiān)會(huì)召開的新聞發(fā)布會(huì)上指出，近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)和交易所堅(jiān)守監(jiān)管主責(zé)主業(yè)，嚴(yán)把新股發(fā)行上市關(guān)口，優(yōu)化新上市企業(yè)結(jié)構(gòu)，統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡，科學(xué)合理保持新股發(fā)行常態(tài)化，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。2023年8月底以來(lái)，證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，階段性收緊IPO，合理把握新股發(fā)行節(jié)奏。

上市公司回購(gòu)增持方面，1月31日至2月1日，已有超過82家上市公司啟動(dòng)回購(gòu)增持。今年以來(lái)，短短1個(gè)月之內(nèi)，已實(shí)施回購(gòu)的公司多達(dá)485家，另外有超過280家公司的回購(gòu)在途。

市場(chǎng)已步入月度級(jí)別反彈交易窗口

盡管當(dāng)前市場(chǎng)還未有大的起色，但賣方研究對(duì)2024年寄予厚望。

中信證券認(rèn)為，穩(wěn)定資本市場(chǎng)政策在近期集中發(fā)力改善市場(chǎng)預(yù)期，年初以來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性循環(huán)連鎖負(fù)反饋過程被有效阻斷，隨著業(yè)績(jī)預(yù)告風(fēng)險(xiǎn)陸續(xù)落地，市場(chǎng)已經(jīng)步入月度級(jí)別的反彈交易窗口。

首先，證券監(jiān)管部門及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，投資端改革舉措有望加速推出，地產(chǎn)領(lǐng)域支持政策明顯加碼，預(yù)計(jì)2月仍有降息舉措，國(guó)資委繼續(xù)強(qiáng)調(diào)上市央企的投資者回報(bào)，央企權(quán)重股壓艙石作用凸顯，改善營(yíng)商環(huán)境政策頻出，市場(chǎng)信心有望逐漸恢復(fù)。

其次，類“平準(zhǔn)”基金打破負(fù)反饋，雪球敲入和量化平倉(cāng)壓力明顯緩解，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)均衡化過程加快。最后，隨著年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告陸續(xù)落地，四季度業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)充分釋放，反彈窗口期仍將呈現(xiàn)交易型資金主導(dǎo)的特征，央企紅利低波和高股息板塊是窗口期最具共識(shí)的主線，同時(shí)關(guān)注低估值績(jī)優(yōu)藍(lán)籌的布局機(jī)會(huì)。

海通證券認(rèn)為，年初以來(lái)一系列積極政策密集出臺(tái)，主要涉及宏觀金融、資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)、地方化債以及區(qū)域和產(chǎn)業(yè)。當(dāng)前市場(chǎng)大概率已處在底部區(qū)域，政策持續(xù)發(fā)力有望催化行情啟動(dòng)。結(jié)構(gòu)上，階段性關(guān)注大金融，中期重視白馬成長(zhǎng)，如電子等硬科技和醫(yī)藥。