短期的信用利差走擴(kuò)在所難免，考慮到銀行全面排查，部分機(jī)構(gòu)可能對某一行業(yè)或省份債券入庫和質(zhì)押標(biāo)準(zhǔn)采取一刀切的措施，同時(shí)信用恐慌可能會導(dǎo)致債券基金面臨一定的贖回壓力。 而信用債市場的負(fù)反饋機(jī)制依靠市場自身修復(fù)能力可能需要較長時(shí)間，預(yù)計(jì)化解仍需監(jiān)管干預(yù)。不過，事件沖擊對信用利差的影響是暫時(shí)和有限的，決定市場走勢的最終會回到基本面，事件性因素只是加大了短期市場的波動。

美國債務(wù)發(fā)生違約

后果一：美元貶值致儲備地位喪失

假使美國國債發(fā)生違約，美元兌主要貨幣將出現(xiàn)貶值，這不僅令美國國民承受貨幣貶值的負(fù)擔(dān)，而且還會令美國主要債權(quán)國資產(chǎn)大幅失水，新興市場國家恐再次面臨輸入型通脹壓力。對美國而言，更加致命的是美元貶值將令美元國際儲備地位喪失。

由于市場恐慌性情緒升溫，投資者將出脫美元轉(zhuǎn)投其它貨幣或資產(chǎn)，美元將迎來大量的拋售。一般而言，歐元被認(rèn)為是可能的替代貨幣，但歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)尚未徹底根治。資金將持續(xù)流入黃金、瑞郎等安全資產(chǎn)中。黃金價(jià)格突破1600美元及瑞郎兌美元持續(xù)刷紀(jì)錄新高，正說明市場對美債的恐慌氣氛愈發(fā)濃厚。

后果二：市場利率將大幅飆升

美聯(lián)儲主席伯南克7月21日在國會參議院作證時(shí)指出，美國債務(wù)違約肯定意味著政府就愛你個(gè)喪失AAA信用評等，且政府將不得不為聯(lián)邦財(cái)政赤字和債務(wù)融資付出更高的利息。

一旦美國成為債務(wù)違約國，美國就將失去其它國家羨慕的AAA優(yōu)質(zhì)評級，今后美國將被迫為借債支付相當(dāng)高的溢價(jià)。美國政府已經(jīng)預(yù)計(jì)本財(cái)年的開支要比收入高1.5萬億美元，這意味著美國政府在可以預(yù)見的將來要被迫以借債度日。而獲得貸款并支付利息的成本將大幅上漲。

后果三：美國經(jīng)濟(jì)衰退威脅增大

近月以來，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)糟糕，經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)出現(xiàn)放緩。若美債出現(xiàn)違約，則貸款成本上升將進(jìn)一步導(dǎo)致支出減少。由于資金逃離美債及美元等資產(chǎn)，貸款活動將減緩，由此可能會帶來類似導(dǎo)致前一次衰退的信貸緊縮。

即便增長放緩本身并不足以導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)重新陷入衰退，但隨之而來的信貸緊縮將給予致命一擊。這可能迫使美聯(lián)儲實(shí)行第三輪量化寬松(QE3)，向銀行系統(tǒng)注資。