國內(nèi)企業(yè)通過SPAC在香港上市需注意哪些稅務(wù)問題
2021 年12 月 17 日，港交所宣布其全資附屬公司聯(lián)交所引入 SPAC 上市機制，定于 2022 年 1 月 1 日起生效。至此，繼以色列的特拉維夫和新加坡后，香港成為2021年第三個納入SPAC機制的亞洲金融中心。
SPAC的英文全稱為Special Purpose Acquisition Company，可直譯成“特殊目的并購公司”。顧名思義，SPAC是一種用于收購其他公司的特殊目的公司，由于其只有現(xiàn)金而沒有實際業(yè)務(wù)，因此也被稱為“殼公司”或“皮包公司”（“Blank-check company”）。SPAC通過自身的IPO實現(xiàn)上市，用上市發(fā)行權(quán)益單元的方式募集并購資金，在24個月內(nèi)尋找到優(yōu)質(zhì)的并購目標(biāo)公司完成并購，這一步通常被稱為De-SPAC。經(jīng)過De-SPAC，目標(biāo)公司和SPAC合為一體，股票更名，一家具有運營實體業(yè)務(wù)的新的上市公司就此誕生。通常，SPAC的發(fā)起人為資產(chǎn)管理人、實業(yè)公司、職業(yè)經(jīng)理人、企業(yè)家、社會名流等，他們具有上市的專業(yè)知識或是某領(lǐng)域的專家。根據(jù)聯(lián)交所的要求，SPAC的發(fā)起人中至少有一家公司，且其持有a)香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會（SFC）所發(fā)出的第6類（就機構(gòu)融資提供意見）及/或第9類（提供資產(chǎn)管理）牌照；以及b)股比占發(fā)起人股份的至少10%。發(fā)起人是SPAC的關(guān)鍵所在。發(fā)起人需要組建團隊完成SPAC上市的所有工作，需要承擔(dān)上市期間的所有費用。SPAC能否募集到足夠的資金，能否尋找到合適的并購對象，成功完成并購，給投資者帶來回報都取決于發(fā)起人的專業(yè)能力。作為回報，發(fā)起人往往可以5%左右的出資額獲得SPAC中20%的股權(quán)。SPAC在成立后的一段時間內(nèi)要完成上市，通過向公眾投資者發(fā)行“權(quán)益單元”來募集并購資金。SPAC要將IPO募集資金存放到一個托管賬戶，這筆資金通常進行固定收益證券投資。一般情況下，SPAC需要在24-36個月內(nèi)完成收購，否則需要進行退市清算，并向投資者返還投資本金和利息。發(fā)起人將承擔(dān)SPAC IPO 的費用損失。目標(biāo)公司的公允市值必須達到SPAC首次發(fā)售所籌資金的80%。在這個階段中，SPAC需要對目標(biāo)公司進行盡職調(diào)查，對交易模式進行設(shè)計。對于中國的目標(biāo)公司來說，往往要搭建紅籌架構(gòu)，進行一系列的重組。而SPAC會與目標(biāo)公司就募集資金、攤薄補償、管理層獎勵等細節(jié)方面進行磋商。De-SPAC即去SPAC的過程。SPAC與目標(biāo)公司完成并購。目標(biāo)公司直接繼承了SPAC的上市狀態(tài)，成為上市企業(yè)。在De-SPAC之前，公眾投資者是可以選擇收回投資的，因此SPAC并不能完全保證其并購資金的穩(wěn)定性。為了減少不確定性，在合并協(xié)議中，運營公司協(xié)商 SPAC 必須向其交付最低金額現(xiàn)金。發(fā)起人經(jīng)常邀請 PIPE（私募股權(quán)投資）為企業(yè)合并提供部分額外現(xiàn)金。美國和新加坡等市場對第三方獨立投資無強制要求，而港交所建議要求 SPAC 由獨立的 PIPE 投資者取得資金以完成并購交易，并要求至少一名獨立 PIPE 投資者的管理資產(chǎn)總值大于10 億港元。
1. 發(fā)起人設(shè)立SPAC
2. SPAC申報上市
3. 搜尋目標(biāo)公司
4. De-SPAC
一般來說，設(shè)立SPAC以及SPAC上市并無中國稅的影響。但是若SPAC的目標(biāo)公司為一家中國企業(yè)，則這家中國企業(yè)通過SPAC在境外上市需要考慮一系列的中國稅務(wù)問題。SPAC在選擇目標(biāo)公司時，需要對目標(biāo)公司進行一系列的盡職調(diào)查。稅務(wù)盡職調(diào)查為其中非常關(guān)鍵的一環(huán)。通過稅務(wù)盡職調(diào)查，SPAC對企業(yè)的稅務(wù)合規(guī)情況進行了解，識別可能影響交易的稅務(wù)風(fēng)險。中國企業(yè)若考慮通過SPAC方式在境外上市，則必須先搭建紅籌架構(gòu)。SPAC上市架構(gòu)一般如下：
1. 目標(biāo)公司的稅務(wù)盡調(diào)
2. 目標(biāo)公司紅籌架構(gòu)的搭建
中國企業(yè)搭建完紅籌架構(gòu)后，一般需要以境外控股公司或境外控股公司的子公司作為交易主體，與SPAC進行合并、換股、反向收購等，從而實現(xiàn)間接上市。
企業(yè)在搭建紅籌架構(gòu)的過程中，一般有三個方面的稅務(wù)考量：
- ● 境內(nèi)投資人減資的稅務(wù)影響
- ●投資人外翻至境外的稅基
- ●投資人未來退出的稅負
上述每一方面，都需要三思而后行，在交易的過程中，要注意稅基變化對后續(xù)交易的影響，在時間上，也要與De-SPAC對時間的要求進行配合。De-SPAC的過程可能發(fā)生多種類型的交易，均可能因為間接轉(zhuǎn)讓中國企業(yè)股權(quán)產(chǎn)生中國稅務(wù)影響。一般而言，若采用境外控股公司吸收合并SPAC的方式，對于境內(nèi)企業(yè)而言，其股權(quán)被稀釋，在這種情況下，一般不會被認為轉(zhuǎn)讓中國境內(nèi)股權(quán)，但若采用SPAC吸收合并境外控股公司的方式，對于境外控股公司的股東而言，視同間接轉(zhuǎn)讓中國境內(nèi)股權(quán)，需要按照《國家稅務(wù)總局關(guān)于非居民企業(yè)間接轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)企業(yè)所得稅若干問題的公告》（國家稅務(wù)總局公告[2015]7號）繳納中國預(yù)提所得稅。中國企業(yè)也可在稅務(wù)師的幫助下，根據(jù)目標(biāo)公司的股東情況，從稅收優(yōu)化的角度設(shè)計交易方案，以降低交易整體稅負。
